Название: Разработка модели финансового цикла

Вид работы: реферат

Рубрика: Математика

Размер файла: 38.04 Kb

Скачать файл: referat.me-216336.docx

Краткое описание работы: Разработка модели финансового цикла Постановка задачи Разработать модель финансового цикла, ориентированную на оценку эффективности управления денежными средствами.

Разработка модели финансового цикла

Разработка модели финансового цикла

Постановка задачи

Разработать модель финансового цикла, ориентированную на оценку эффективности управления денежными средствами.

Модель должна позволять:

1. Оценивать эффективность производственной и коммерческой деятельности.
2. Определять сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
3. Обосновывать и корректировать последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков в определенном периоде.
4. Управлять методами оптимизации производственных запасов.

Входы в систему, моделирующую финансовый цикл:

1) расчет финансового цикла,

2) анализ движения денежных средств,

3) прогнозирование денежных потоков,

4) определение оптимального уровня денежных средств.

Пространство выходов моделирующей системы:

- показатель продолжительности финансового цикла (ФЦ_прод ) ,

- объем денежных поступлений и оттоков,

- чистый денежный поток (NCF),

- норма производственных запасов (НПЗ).

Концептуальная постановка задачи

Для синтеза сложной модели финансового цикла могут быть применены следующие способы:

1) Каждый элемент денежного потока или параметр, участвующий в расчетах критериев эффективности или в формировании ограничивающих условий финансового проекта, определяется в результате применения вспомогательной процедуры или функции;

2) Общая многомерная модель наследует определяющие функциональные свойства своей скалярной модели.

Способ синтеза зависит от достоверности первичной информации и полноты понятийной системы управления денежными средствами, которую можно представить в виде семантической сети. В частности основные уравнения должны учитывать эффекты проектов и денежных потоков.

Кроме того, дисконтирование денежных потоков осуществляется, как правило, в предположении возможности экономического роста по экспоненте, а это часто противоречит экономической реальности.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств, в ходе производственной деятельности представлены на рис. 1.

Рис.1. Этапы обращения денежных средств

Логика представленной схемы заключается в следующем.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение кото­рого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета постав­щиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

Сокра­щение операционного и финансового циклов в динамике рассмат­ривается как положительная тенденция. Если сокращение опера­ционного цикла может быть сделано за счет ускорения производ­ственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолжен­ности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического заме­дления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Математическая модель

Расчеты критериев осуществляются следующим образом:

ФЦ_прод = П_ОЦ В_ОК = В_ОЗ + В_ОД В_ОК (1)

(2)

(3)

(4)

где П_ОЦ — продолжительность операционного цикла;

В_ОК — время обращения кредиторской задолженности;

В_ОЗ — время обращения производственных запасов;

В_ОД — время обращения дебиторской задолженности;

т — длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. т =365).

Информационное обеспечение расчета — бухгалтерская от­четность.

Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосред­ственно относящейся к производственному процессу.

Показатель продолжительности финансового цикла, численно равен длине временного интервала (в среднем) между оттоком денежных средств, с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-хозяйственной деятельности.

Анализ движения денежных средств.

Смысловая нагрузка этого блока определяется, прежде всего тем обстоятельством, что с позиции контроля и оценки эффективности функционирования организации необходимо иметь представление о том, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков.

Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовый деятельности. Наиболее распространен в анализе прямой метод, предполагающий идентификацию всех операций, затрагивающих дебет (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Идентификация соответствующих проводок в системе бухгалтерского учета обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по важнейшим видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая).

С позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия важно представлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков. Не случайно отчет о движении денежных средств, являющийся квинтэссенцией методики анализа, входит в число отчетных форм любого западного предприятия и нередко приводится в годовом отчете. Логика этой формы представлена на рис. 2.

Рис. 2. Логика «Отчета о движении денежных средств»

ДС_нп + ДП_п – Д_по + ДС_кп (5)

где ДС_нп - остаток денежных средств на начало периода;

ДП_п - поступление денежных средств за период (притоки);

ДП_о - выбытие денежных средств за период (оттоки);

ДС_кп – остаток денежных средств на конец отчетного периода.

Прогнозирование денежных потоков.

Смысловая нагрузка этого блока определяется тем обстоятельством, что многие решения финансового характера, например инвестиции и выплаты дивидендов, не редко предполагают единовременные оттоки крупных объемов денежных средств, которые должны быть своевременно накоплены.

Стандартная последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков в определенном периоде выглядит следующим образом: прогнозирование денежных поступлений, прогнозирование оттоков денежных средств, расчет чистого денежного потока (излишек /недостаток), определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) финансировании.

Чистый денежный поток на любой момент исследуемого периода определяется как разница между поступившими и израсходованными денежными средствами в течение этого периода.

Сумма чистого денежного потока предприятия определятся входящими и исходящими денежными потоками.

Рис. 3. Характеристика денежных потоков

ЧДП ( NCF ) = Пч + АО – (∆А + АО) + (∆П – Пч) (6)

где Пч – прибыль чистая отчетного периода;

АО – амортизационные отчисления;

∆А – изменение актива;

∆П – изменение пассива.

Чистая прибыль — часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет. Чистая прибыль используется для увеличения оборотных средств предприятия, формирования фондов и резервов, и реинвестиций в производство.

Амортизационные отчисления — отчисления части стоимости основных фондов для возмещения их износа. Амортизационные отчисления включаются в издержки производства или обращения. Производятся всеми коммерческими организациями на основе установленных норм и балансовой стоимости основных фондов, на которые начисляется амортизация.

Определение оптимального уровня денежных средств.

Смысловая нагрузка последнего блока определяется необходимостью нахождения компромисса между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуации хронической нехватки денежных средств и, с другой стороны, желание вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода.

В мировой практике разработаны методы оптимизации остатка денежных средств, в основе которых заложены те же идеи, что и в методах оптимизации производственных запасов.

Производственные запасы входят в состав оборотных активов предприятия и подлежат нормированию.

Норма производственных запасов сырья H_пр.з. (дни) определяется по формуле:

(7)

где – норма текущего запаса, (дни):

– норма подготовительного запаса, связанная с транспортировкой сырья к месту производства, анализом его качества и прочими подготовительными работами (дни);
– норма страхового запаса, необходимая в случае непредвиденного срыва плановой поставки или резкого увеличения спроса на готовую продукцию, при изготовлении которой используется данный вид производственных запасов (дни).

Для обобщения приведенных соотношений можно перейти к стохастическим уравнениям, приняв элементы продолжительности финансового цикла и чистого денежного потока случайными величинами.