Название: Конец денежного изобилия
Вид работы: доклад
Рубрика: Экономика
Размер файла: 15.09 Kb
Скачать файл: referat.me-386138.docx
Краткое описание работы: Ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры в 2002 году способно не только ударить по бюджету и валютным резервам России, но и вызвать дефицит рублевой ликвидности у предприятий.
Конец денежного изобилия
Ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры в 2002 году способно не только ударить по бюджету и валютным резервам России, но и вызвать дефицит рублевой ликвидности у предприятий.
Ситуация в денежно-кредитной сфере, как и в экономике в целом, в этом году оказалась достаточно благоприятной - значительно лучше, чем ожидалось в начале года. Правда, в первую очередь это связано не столько с умелыми действиями Банка России и правительства, а с хорошей внешнеэкономической конъюнктурой. В начале года большинство экономистов ожидало, что экспортные поступления снизятся на 5-8 млрд долларов. Это, конечно же, создало существенные проблемы и для бюджета, и для Банка России. Однако объемы экспорта практически не снизились по сравнению с прошлым годом. Несмотря на значительный рост импорта - ожидается, что по итогам года он составит около 20%, - платежный баланс остается сильным, и ЦБ значительно нарастил резервы. Даже та планка, на которой мы сейчас остановились, 37,8 млрд долларов, это еще не предел, и к концу года можно ожидать роста резервов до 39-39,5 млрд долларов.
Ситуация же с инфляцией оказалось хуже, чем предполагали правительство и ЦБ. Планы удержать инфляцию в пределах 12-14% выполнить не удалось. И хотя сейчас темпы инфляции значительно снизились, по итогам года она скорее всего составит около 18%. В этом, конечно, есть доля ответственности ЦБ. Однако ключевые факторы "перевыполнения плана" по инфляции связаны не с денежной политикой, а с повышением цен и тарифов на услуги естественных монополий. По нашей оценке, вклад естественных монополий в рост инфляции составил примерно 36%, тогда как в прошлом году - 26%. Это сыграло существенную роль в том, что инфляция превысила целевые ориентиры. Если говорить о вкладе собственно монетарных факторов, связанных с денежным предложением и с ухудшением структуры денежной массы (увеличение доли наличного денежного обращения), то этот вклад нами оценивается примерно в 27% от общего роста цен (в прошлом году - более 30%). Соответственно, оставшаяся часть факторов ускорения инфляции - это инфляционные ожидания, ослабление рубля по отношению к доллару. Экстраполируя, можно сказать, что по итогам года рубль подешевеет примерно на 7%, тогда как в прошлом году он подешевел на 4,6%.
Конечно, за это, как и за повышение доли наличных денег, несет ответственность ЦБ, но степень свободы действий у него была небольшая. Стабильность курса означала бы существенное ухудшение ситуации для внутренних производителей, уменьшение их конкурентоспособности. В этом году рубль реально укрепляется по отношению к доллару более медленными темпами: до конца года, по нашей оценке и без учета американской инфляции, это около 9%, в прошлом - 13,2%. Это позитивное изменение - если бы скорость реального укрепления рубля была выше, то и ситуация с импортом была бы более драматичной. В общем, Банк России достаточно неплохо поработал в 2001 году, однако будущий год может оказаться не таким простым.
Если говорить о перспективах в денежно-кредитной сфере, то заметно, что ЦБ по традиции не обременяет себя обязательствами. Он исходит из того, что в будущем году инфляция удержится в пределах 12-14%, и акцентирует внимание на темпах роста денежной массы М2. На наш взгляд, это достаточно нечеткие ориентиры, поскольку инфляция в существенной мере зависит не только от ЦБ, но и от тарифной политики естественных монополий, реструктуризации ЖКХ, электроэнергетики. Если правительству удастся удержать рост тарифов монополий в запланированных пределах (по электроэнергии - 32%, по транспорту - 18%), то темпы роста инфляции в целом могут оказаться даже ниже ориентиров ЦБ.
В то же время ситуация в 2002 году будет - и это главное - существенно отличаться от того, что мы наблюдали в прошлые два года, когда ЦБ эмитировал большие объемы денег и экономика не могла их переварить, что проявлялось в избыточной ликвидности. Поскольку платежный баланс будет ухудшаться из-за роста импорта и сокращения экспорта вследствие замедления темпов роста мировой экономики, возможности покупки валюты Центробанком сократятся. По нашей оценке, при благоприятном сценарии резервы могут увеличить на 4-5 млрд долларов, при неблагоприятном (снижение цен на нефть, скажем, до 20 долларов за баррель) ЦБ сможет увеличить резервы всего на 2-3 млрд. С точки зрения стабильности страны это не принципиально: накопленных резервов - 40-43 млрд долларов - пока что достаточно. Главное следствие - темпы роста денежного предложения в экономике резко снизятся. Если в этом году рост М2 за восемь месяцев составил примерно 25%, а к концу года достигнет 40%, то в будущем году эти темпы могут упасть до 10-15%. Возникнет принципиально иная ситуация. Если сейчас денежное предложение растет на 40%, а денежный спрос примерно на 30%, то на следующий год предложение вырастет, по оценке, на 10-15%, то есть практически так же или даже медленнее, чем инфляция, а спрос вырастет на 22-25%. Если к процессу "создания денег" путем активной кредитно-депозитной деятельности не подключатся коммерческие банки, то реальный сектор экономики может вновь начать испытывать денежный голод. И Банк России в "Основных направлениях" недооценивает этот риск.
Похожие работы
-
Регулирование спроса в открытой экономике
УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ, УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА (УИЭУиП) Доклад по предмету: Мировая экономика Тема: Регулирование спроса в открытой экономике Факультет Региональный Исполнитель Моисеев В.С.
-
Динамика расходования золотовалютных резервов России в условиях финансового кризиса
Февраль 2009 рейтинг (2) комментарии (0) Золотовалютные резервы России — это находящиеся в распоряжении Центрального банка Российской Федерации нерублевые средства: валюта, валютные активы, золото. Одно из основных применений золотовалютных резервов — поддержание курса национальной валюты.
-
Регулирование внешнеэкономической деятельности 4
Регулирование внешнеэкономической деятельности Из глоссария: Регулирование внешнеэкономической деятельности – под этим словосочетанием понимается предполагаеся разработка стратегических приоритетов в рыночной экономике, содействие, контроль развития внешнеэкономических связей фирм и организаций на уровне государственного управления.
-
Учет курсовых разниц по валютным кредитам и займам
Гражданского кодекса Российской Федерации (далее ГК РФ) регулирует операции по кредитным обязательствам. Одна из форм кредитования - заем. Правовые аспекты заключения договора займа, отражают основные признаки других форм кредитования.
-
Курсовая разница по кредитам и займам, полученным в иностранной валюте
Порядок бухгалтерского учета курсовых разниц регулируется ПБУ 3/2000, согласно п. 3 которого курсовая разница - это разница между рублевой оценкой соответствующего актива или обязательства, стоимость которых выражена в иностранной валюте.
-
Валютный курс, его режимы, факторы, которые влияют на валютный курс
Шибанов Антон А., НП 3-3, март 2002. Валютный курс, его режимы, факторы, которые влияют на валютный курс. Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом.
-
Расчет коэффициентов ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости
Особенности расчета коэффициентов ликвидности на начало и конец года, сравнение их с нормативными. Анализ основных показателей платежеспособности предприятия. Методы расчета показателей финансовой устойчивости на начало и конец года, причины их изменения.
-
Анализ хозяйственной деятельности предприятий
Задание 1 Дайте ответы на следующие вопросы: 1. Метод анализа хозяйственной деятельности предприятий, его характерные черты. Системный подход в анализе хозяйственной деятельности.
-
Учет расчетов с учредителями в иностранной валюте
Учет расчетов с учредителями в иностранной валюте Учет расчетов с учредителями по формированию уставного капитала При формировании уставного капитала организации, оцененного в учредительных документах в иностранной валюте, возникают курсовые разницы, относящиеся на добавочный капитал.
-
Инструментарий регулирования денежной ликвидности
Ликвидность денежного рынка повышается при значительном поступлении иностранной валюты. Отсюда возникает необходимость в стерилизации рублевой ликвидности.